清华大学中国经济思想与实践研究院（ACCEPT）宏观预测课题组

世纪疫情与百年变局叠加，使中国经济增长面临严峻挑战。2022 年上半年国内疫情多点暴发，上海、北京等城市生产生活遭遇严重冲击，中国产业链供应链受到较强干扰，投资增速回落，消费跌入收缩区间，贸易不确定性增强，失业率走高、债务风险仍需关注，经济增长面临较大下行压力。 同时，国际上不稳定因素增多，毒株频繁变异下疫情持续蔓延，俄乌冲突短期内难解，部分国家尤其是经济基础较差的发展中国家可能陷入粮食困境、能源困境和债务困境，美欧高通胀下持续加息可能增大相关经济体“硬着陆”风险，加之美国加大力度拉拢盟友谋求降低产业链对中国的依赖甚至对中国实施围堵，中国经济发展的外部环境有持续恶化风险。总之，中国经济当前面临众多挑战，应综合施策、积极应对。若关措施有效到位，2022 年下半年中国 GDP 增速有望稳定在合理区间。

一、2022 年上半年中国宏观经济形势分析与展望

2022 年以来，中国经济遭遇众多困难挑战甚至是超预期

因素冲击，某些方面的困难程度堪比甚至超过 2020 年疫情

暴发期［1］。投资增速回落，消费明显收缩，失业率走高、年轻群体就业形势尤其严峻，原材料价格猛涨、压力可能向中下游传导，贸易波动增大，人民币汇率一度呈现贬值趋向， 杠杆总体风险可控的同时局部债务风险有显性化苗头，稳增长的压力明显增大。展望下半年，亟待综合施策、积极应对， 努力使经济增速保持在合理区间。

（一）投资：投资增速有所回落，稳增长作用进一步凸