2024年建筑行业中报总结：结构优于总量，海外强于国内

一、建筑行业：短期承压，分化持续

（一）盈利能力：2024上半年建筑营收下滑3.1%，业绩下滑9.5%

建筑行业2024上半年业绩承压。根据Wind，24H1建筑行业实现营收4.2万亿元，同比-3.1%，实现归母净利润983亿元，同比-9.5%。24H1建筑行业业绩下滑主要系以下四方面因素拖累：①八大建筑央企实现归母净利831亿元，同比-7.5%；②基建市政工程板块实现归母净利547亿元，同比-10.8%，主要系地方资金紧张，传统基建项目进程放缓，以及期间费用率提升（同比+0.38pct）、资产减值损失扩大；②其他专业工程板块实现归母净利润44.8亿元，同比-22.2%，主要系高权重股中国中冶工程承包与地产业务承压，板块毛利率同比-0.28pct，期间费用率同比+0.41pct；③园林工程板块24H1合计亏损25.6亿元，同比多亏9.9亿元，板块毛利率同比-6.53pct，期间费用率同比+7.87pct。

24Q2基建资金到位率低叠加地产景气度继续筑底，建筑行业业绩降幅扩大。24H1，全国固定资产投资同比增速3.9%，较23H1增速3.8%提高；房地产开发投资同比10.1%。下游整体需求偏弱叠加资金到位率等综合因素影响，24Q2建筑行业实现归母净利润479亿元，同比-15.8%。从细分板块看，钢结构、其他专业工程两大板块业绩下滑较多：①钢结构板块业绩下滑主要系下游需求景气度承压、市场竞争加剧，毛利率下降0.84pct；②其他专业工程板块业绩下滑主要系板块内企业营收承压，同比-16.2%，且信用减值同比多损失5.7亿元。